|
现在正处于玉米政策的剧烈变化时期，临储政策、拍卖政策、东北深加工补贴政策等都可能给玉米市场带来巨大的波动，虽然国内的政策具有很大的随机性，但事情“预则立，不预则废”，我们需要认真分析各个政策的潜在可能以及每种可能情况对后市行情的影响。 15-16年度的玉米临储政策分析 迄今本年度的玉米临储政策又让很多人大跌眼镜，在2%的霉变政策限制下，临储进度反而比去年还火爆，截至2016年1月5日，临储总量已达到5834万吨，其中黑龙江已收购2945万吨，吉林已收购1457万吨，内蒙已收购1050万吨，辽宁已收购382万吨。近期日均临储量有放缓的趋势，最近三期分别为110万吨、99万吨、86万吨，今年小年之前还有25天，如果日均临储量达到50万吨，小年前的玉米临储收购量就会达到7000万吨，预计最终的临储量超过8000万吨应该是大概率事件。 虽然以往并没有先例，但我们预测15-16年度的临储政策存在提前宣布取消的可能，因为今年玉米的拍卖时间应该比去年的4月9号更早，拍卖价格肯定会定在2000以下，以便可以让市场能够接受，这样就跟临储相冲突，容易形成转圈粮，所以要想顺利执行拍卖政策，必须先把临储政策停掉，而且春节前东北农民玉米售粮的大头也基本完成，在3月份提前宣布玉米临储结束，并不会造成太多卖粮难的问题。而若果临储政策在3月上旬宣布结束，并且开始执行拍卖政策的话，我们认为玉米5/9月合约需要重新按照拍卖成本进行定价，而且9月对5月的贴水必将恢复，考虑到16-17年度临储价格继续下调对9月有一些影响，9月对5月的贴水也不应该超过50元/吨，甚至如果后期出现缺粮局面的话，9月合约应该对5月合约升水。 后市玉米定向和拍卖政策的分析 去年玉米抛储政策是在4月9号启动，今年可能在3月份就开始启动拍卖和定向销售政策，去年和2012年玉米起拍价分别为：龙江2100，吉林2180，内蒙2150，关内2450，2013年玉米起拍价分别为：龙江2270，吉林2290，内蒙2310，辽宁2360(二等)。一般情况下，国内玉米拍卖的价格通常不会低于下一年度的临储价格，目前拍卖及定向的价格水平预估区间为1400-1800元/吨，而市场价格基本可以认为在起拍价格上再加200块钱的费用，包括出库费、运费、杂费、质量贴水、水分升水等等。据了解，2012年产的临储玉米还剩余1000-1300万吨，其中关内800万吨，关外200-500万吨，2013年产的临储玉米还剩余6000万吨以上，而2014年的8329万吨临储玉米仍然保持完整。今年拍卖成交量预计在2000-4000万吨，但最终的成交量取决于起拍价格的高低，若起拍价格越低，拍卖成交量倾向于越高，当然这跟最终的临储数据以及谷物进口数量也密切相关。 16-17年度的玉米临储政策分析 笔者预计国内16-17年度的玉米临储政策会在4月份之前宣布，起到引导农民少种玉米的效果，临储价格预计在1400-1800区间，那么16-17年度的临储政策是否会影响C1609的定价是有条件的，如果5月份之后国内市场出现缺粮现象，拍卖数量跟不上需求，出现类似13-14年度的情形，那16-17年度的玉米临储政策就不会影响C1609的定价，但如果5月份之后市场供需宽松，出现类似14-15年度的情形，那16-17年度的临储政策就会影响C1609的定价。 东北玉米深加工补贴政策分析 吉林250元/吨的深加工补贴政策在2015年底到期，2016年是否延续目前还没有出台相应的政策。考虑继续出的理由很简单：东北的深加工企业也将是未来消化接近陈化的临储玉米的主力军，也是当地财政政策的重要支撑，如果补贴政策停止，于情于理都不合理。但考虑不再继续出也并非没有可能，一是要出早出了，现在还没出肯定是有事;二是现在国家财政不愿意给钱，东北各省政府也缺钱，没钱补贴;三是2015年四季度就吉林自己掏省财政的腰包给了补贴，但效果如何呢?听说基本上补贴了黑龙江的玉米，因为吉林深加工企业一般从黑龙江收购玉米，所以要给最好是四个省都给，一个省不出补贴政策就会出现“搭便车”现象，这就造成了目前的“囚徒困境”，如果国家不给钱的话，那每个省最好的政策可能是不给补贴;四是省里可以把定向销售来替代补贴政策，可以用比较便宜的价格把临储玉米定向给东北的深加工企业，实际上还是赚国家的便宜，但如果真这么打算的话，定向销售至少要等到3月份，但3月份之前东北的深加工企业该怎么办呢?值得思考 |
