我们认为，原料涨价对饲料企业的拖累并不大。因行业景气叠加下游利润丰厚，饲料企业可以实现涨价成本的有利传导。而且玉米定向拍卖开启，预计6月国家泄库力度将加大，尤其是超期粮及轮换粮，抑制后期上涨幅度。而除优质玉米外，现阶段多数原料价格已经进入高位，如无重大催化因素，价格继续疯涨的可能行不大。
对于下半年，我们认为饲料行业景气行情仍将延续，饲料行业需求将继续释放。目前正值养殖行业收益较好时点，生猪和家禽都处于较好的盈利状况，特别是生猪板块，随着生猪存栏和能繁母猪存栏的回升，以及生猪价格高涨等都将带动猪料需求量增长，特别是高端猪料的需求。
个股如受益行业需求回暖的龙头公司：
大北农（002385）是国内最大的预混料生产企业，直接服务的规模猪场用户占总销量比重超过35%。
正邦科技（002157）饲料销售占主营近九成，全国市占率居前。公司一季度大幅向上修正净利润2亿元至2.5亿元。
禾丰牧业（603609）是东北区域饲料龙头企业，持续推进产业链一体化，“禾丰智造”转型步伐加快。
