近期由于美豆期价维持区间内震荡，国内豆粕期货行情因难获利多支撑而显现疲态，进而对豆粕现货价格产生利空压制。且由于今年养殖业缩水严重，加之临近春节，养殖企业净出栏量增大，全国范围内饲料用量降低，下游饲料企业并未如往年般在年前集中补库，使得豆粕现货疲弱的需求自年中延续至今。而据海关数据显示，11月份我国大豆进口量为739万吨，12月预计进口量将达到800-830万吨，加之国内港口现有大豆库存近700万吨，大豆原料供应异常充足，这也将迫使油厂以较高的开机率维持压榨生产，豆粕库存数据将因此显著上涨，豆粕现货供需失衡的现象加剧。而此时南北方油厂面临的局面却截然不同，具体表现在现货价差较11月略有拉大。接下来笔者就对南北方豆粕现状进行分析并对春节前的行情简要预测。
东北、华北、华东：合同执行理想，库存压力不大
据本网调查统计，12月份东北、华北及华东地区豆粕现货库存整体为25万吨左右，约占全国总库存的41.7%，其中东北、江苏两地库存较少。主要原因在于：江苏地区远期合约持续性较为理想，其中9-10月份豆粕合同量签订较多，使得12月及1月工厂主要以执行合同为主，现货供应量较少。而目前江苏产区油厂的豆粕合同已签至明年3-5月，也就是说未来3-5个月之内，该地区油厂将主要以执行合同为主，豆粕现货库存对价格的影响较低。而东北地区由于养殖散户偏多，规模以上的养殖企业较少，原料采购较为分散，但由于散户仍有年前少量备货的习惯，因此近一段时间内东北地区豆粕小单成交较多，采购分散反而成为了该地区豆粕降库存的优势。由于本月中旬我国正式接受对进口DDGS的反倾销调查，华北、山东港口DDGS到港中断，进而使得上述地区豆粕面临的替代压力明显减小，工厂挺价信心增强。
华南：豆粕胀库严重，工厂挺价乏力
与华东油企形成鲜明对比的是，9月份至今华南地区油厂豆粕远期合同签约量一直不太理想，豆粕现货交易多于北方。而受困于今年养殖业行情的惨淡，华南区域饲料企业亏损居多，为降低经营风险，上述饲料加工企业严格控制饲料产量，照单生产，这就导致了下游原料采购积极性下降。且由于饲料企业并不看好豆粕后市，因此几乎无意对豆粕进行年前补库，上游油厂库存压力增大。本网记者采访得知，福建、广东两省个别油厂已经出现豆粕胀库的现象，迫使油厂间断性开机生产。库存方面的压力使得油厂对豆粕挺价信心不足，现货价格跟跌难跟涨。
通过笔者对南北产区豆粕现状的简要分析不难发现，春节前现货库存成为了左右价格涨跌的关键因素之一。笔者认为，受困于需求端的疲软，华南产区豆粕去库存的难度较大，厂商现货报价很难获得支撑；而库存压力相对较小的北方产区，工厂挺价信心似乎更强。因此，笔者在此大胆预测，春节前东北、华北及华东地区豆粕现货将表现抗跌；而华南产区豆粕价格挺价乏力，预计将有50-80元的下跌空间。
