一、上周我国临储菜油拍卖情况及历史拍卖结果回顾
上周五，我国临储菜油拍卖终于再度试水，此次以泄库为目的的菜油拍卖在起拍价相比于上年半的5800元/吨低了500元/吨，也是有史以来菜油拍卖中起拍价最低的一次。而相比于目前主流的港口四级菜油现货价格5800元/吨~6000元/吨，虽然起拍底价要低400元/吨~600元/吨，但是由于此次拍卖的菜油入储年份为2009年和2010年，因此品质较差，市场人士预计出库精炼的费用将达到400元/吨~500元/吨，因此国储菜油的实际成本并不具有较高的性价比优势。所以，从此次拍卖的最终实际成交情况来看，计划销售菜籽油63877吨，实际成交36575吨，成交率57.26%，其中：计划销售2009年菜籽油2541吨，全部流拍；计划销售2010年菜籽油61336吨，实际成交36575吨，成交率59.63%，成交均价5390元/吨。虽然拍卖结果算不上理想，但相比于上半年的拍卖已经有了明显的改善，如下图所示：
二、我国豆菜价差接近平水，后期扩大仍待拍卖利空释放
随着上周五我国临储菜油再度拍卖，较低的起拍价令近几个交易日以来我国豆菜价差有所缩窄，目前01月豆油价格甚至高于01月菜油价格，而05月合约豆菜价差也已经缩窄至100元/吨以下。而从后市来看，观察历次菜油拍卖可以发现，由于临储菜油品质较差，因此菜油拍卖的成本价往往成为我国菜油现货的底价（当然后期会否拍卖近年入储的菜油还需要观察），因此随着明年上半年豆油行情的可能转弱，豆菜价差仍有可能延续往年规律，呈现出逐步扩大的趋势。
当然，从目前来看，受制于拍卖的利空压制，我国菜油行情暂时上行无力，但同样由于拍卖底价的支撑，其下行空间也相对有限。后市需要关注的一个重点是，由于此次菜油拍卖是以泄库为目的，因此其拍卖总量和持续时间可能较长，需要继续追踪。此外，豆油市场方面，本周美联储是否加息、国际油价走势、美国农民开始出售大豆以及阿根廷库存大豆即将涌入市场都会对豆油行情产生显著影响，进而左右豆菜价差，同样应予以关注。
